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东北证券政策观察期内不宜过度悲观

发布时间:2019-08-15 16:54:11

东北证券:政策观察期内不宜过度悲观 2011-07-13 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

政策观察期内不宜过度悲观受隔夜外围市场下跌以及欧债危机影响,周二两市低开低走,大幅下挫,上证综指下跌1.72%,深成指下跌1.37%,创业板指下跌1.31%,两市总成交2099.8亿元,较前一交易日出现明显增加。盘面上,市场出现普跌,房地产、采掘、有色金属、交运设备等板块领跌,而水利水电概念走强。

昨日受欧债危机影响,全球主要股指均出现不同程度下跌,香港恒生指数更是出现超过3%的跌幅。对于国内市场的下跌,一方面受外部因素影响,但另一方面,也是对当前国内经济政策调控的担忧所致。当前的物价走势屡屡超出市场预期,尤其是6月CPI达到6.4%的高位后,温家宝总理在调研过程中指出减持调控取向不变,而且央行也表示继续执行稳健货币政策,导致市场对于货币政策进一步紧缩的担忧,在目前信贷利率高企的同时,这种政策调控的力度以及是否会导致宏观经济超调也存在较大不确定性。因此,对于物价走势及其之下的政策调控执行方向和力度的不确定性共同压制了投资者的做多热情。

此外,昨日央行发行一年期央票110亿元,同时进行了990亿元的28天正回购操作,而上周仅为220亿元,在加息后,公开市场的流动性回收功能得到恢复,而在贸易顺差持续扩大导致的外汇占款不断上升的过程中,央行也通过加大公开市场操作力度,达到流动性回收的目的。

在此作用下银行间市场资金利率仍维持高位震荡。市场资金面压力仍然得以延续。

除公开市场操作力度加强外,存款准备金率是否调整仍困扰市场,在公开市场操作功能恢复后,存款准备金率调整空间有限,短期如果政策观察期内得以证实,那么目前流动性紧张阶段短期或将维持,但不至于更加紧张,因此,在股指大幅调整后有望出现自我调整和修复,在此背景下,股指调整空间有限。短期看,股指受到的影响因素较多,政策观察期内,理应保持相对谨慎,股指或将维持区间震荡走势,并不支持深幅调整,在此过程中可以选择适当调整仓位和持股结构,静待政策进一步明朗。

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